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从历史上看，贸易方式是不断发展的，最初是一手钱一手货的现货交易，后来以信用制度的建立为前提，出现了远期现货交易，1870年开始棉花期货交易。在美国目前的情况下，不存在我们学术界经常讲的期货市场和现货市场，实际的情况是：期货交易所形成的价格是现货流通的基准价，现货流通只是一个物流系统，因产地、质量有别，在交易现货时双方需要谈一个对期货价的升贴水，即：
交易价=期货价+升贴水
什么是升贴水？
1、升水
在某一特定地点和特定时间内，如果某一商品的期货价格高于现货价格，则这种价格关系为“期货升水”（或“现货贴水”）；
2、贴水
在某一特定地点和特定时间内，如果期货价格低于现货价格，远期期货合约高于近期期货合约，则表述为“期货贴水”（或“现货升水”）。
我们之前在讲基差时，也有提到：
基差=现货价格—期货价格
由此可知基差也可用来描述期货与现货的价格关系。所以：
当基差为负数时，远期期货的价格高于近期期货的价格，即为“期货升水/现货贴水”；
远期期货价格超出近期期货价格的部分，称“期货升水率”。
当基差为正数时，远期期货的价格低于近期期货的价格，则为“期货贴水/现货升水”；
远期期货价格低于近期期货价格的部分，称“期货贴水率”。
简单解释：以A为参照物/标准，B和A对比，若B高，则B升水，反之贴水。
3、期货升贴水的运用
期货升贴水既可以指商品现货与交割月份间的价格关系，也可以用来表示实物交割中替代交割物与标准交割物间的价格关系，还可以指商品不同交割地之间的价格关系。
升贴水反映某种商品在一定条件下与标准物的特定价格关系，所以升贴水的变化对期货价格的影响非常大，投资者对升贴水的变化也非常敏感。
4、升贴水可分为四类
第一，现货价格与期货价格间的升贴水；
第二，替代交割物与标准交割物间的升贴水；
第三，跨年度交割的升贴水；
第四，不同交割地间的升贴水。
升贴水是期货市场与现货市场之间的桥梁，是反映两个市场价格关系的重要指标。但在期货市场中，与升贴水波动相反的情况还是有很多的，所以交易者在进行期货交易时还是要从多方面综合分析期货行情走势。
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